ВТБ пересмотрел прогноз траектории ключевой ставки на 2026–2027 годы и планирует обновить бизнес‑планы и стратегию в свете июньского решения Центрального банка, заявил первый заместитель председателя правления банка Дмитрий Пьянов.
Почему произошла корректировка
Регулятор неожиданно снизил ставку на 0,25 п.п. до 14,25% — шаг против консенсуса. В Банке России объясняли решение ростом проинфляционных рисков на фоне более мягкой бюджетной политики и усиления топливного кризиса.
Прогнозы ВТБ
- Банк ожидает более медленного снижения ключевой ставки: в 2026 году прогнозируется четыре заседания с тремя понижениями по 0,25 п.п. и одной паузой.
- К концу 2026 года ВТБ прогнозирует уровень ключевой ставки около 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%.
- Средний прогноз на 2027 год повышен до 10–12% с предыдущих 8–10%.
- Пересмотр траектории связан с тем, что ожидания о быстром выравнивании бюджета оказались слишком оптимистичными.
Влияние бюджетной политики
Министр финансов дал понять, что выход на нулевой первичный дефицит бюджета откладывается — теперь достижение планируется только к 2029 году. Это ослабляет предпосылки для быстрого снижения ставки и заставляет банки корректировать свои модели.
Рыночная реакция
Июньское решение регулятора усилило распродажу на рынке акций и ОФЗ: на начало недели пришлась волна маржин‑коллов, в результате которой бумаги второго и третьего эшелонов подешевели более чем на 10%.
Что дальше
Дальнейшая траектория ставки будет зависеть от первичного бюджетного дефицита и итогов бюджетной политики; окончательную картину эксперты ждут после уточнений в сентябре.
