Поручение о запуске нового инвестиционного цикла и почему инвестиции не растут

Поручение о запуске инвестиционного цикла

Президент поручил экономическим органам запустить новый инвестиционный цикл и назвал рост инвестиций важнейшим показателем эффективности их работы. Министр экономразвития не смог назвать конкретных сроков восстановления инвестиций и перечислил многочисленные препятствия, мешающие росту вложений.

Почему инвестиции не возвращаются

• Бюджетная экономия и ограниченные ресурсы бюджета.
• Длительный период высоких ключевых ставок и ограниченный капитал банков.
• Снижение прибыльности компаний и потеря у бизнеса аппетита к риску.
• Завершение крупных проектов, начатых ранее.
• Срыв прежних поставок и необходимость замены западного оборудования, что осложнило технологические цепочки.
• Риски национализации и изъятия активов, снижающие уверенность в долгосрочном владении.
• Изменение налоговой практики и появление новых сборов, повышающих нагрузку на бизнес.

Динамика и показатели

Вложения в основной капитал начали сокращаться с середины прошлого года: за прошлый год они снизились примерно на 2,3%, а в начале текущего года — значительно глубже (около 14%). Опросы предприятий показывают многолетние минимумы готовности к инвестициям: более половины компаний сейчас не реализуют производственные инвестиционные проекты, а более четверти не планируют таких проектов в ближайшие один–два года.

Эксперты указывают на сочетание факторов: высокая стоимость заимствований, падение прибылей и бюджетная экономия, роль завершившихся больших проектов и сложности с импортозамещением. На фоне этих рисков государственные меры по возврату активов и изъятию собственности тоже подрывают доверие — с начала войны государственные изъятия активов оцениваются в сумму более 6 трлн рублей.

Дополнительное осложнение — налоговая и регуляторная динамика: обещания не менять базовые налоговые параметры были скорректированы, были повышены отдельные налоги и расширен перечень обязательных платежей и сборов. Растут акцизы и утилизационные сборы, расширяется обязательная маркировка, вводятся новые сборы на импортную технику.

Прогнозы

Некоторые аналитики прогнозируют в текущем году падение инвестиций на 6–8%. Большинство прогнозов, включая ведомственные оценки, ожидают более скромного сокращения на уровне 1–3%.

Власти при этом призывают не зацикливаться на отдельных показателях, однако без решения системных проблем — стабилизации ставок, укрепления доверия бизнеса и ясности в имущественных правах — существенный и устойчивый рост инвестиций маловероятен.