ЦБ понизил ключевую ставку до 14,5% годовых на фоне замедления спроса

До сегодняшнего решения ключевая ставка ЦБ составляла 15%.

Банк России снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов — с 15% до 14,5% годовых, следует из пресс‑релиза регулятора.

Аргументы регулятора

В ЦБ отмечают, что внутренняя потребность экономики в товарах и услугах приблизилась к возможностям их производства. При этом, по оценке регулятора, устойчивая годовая инфляция пока остается в диапазоне 4–5% и не демонстрирует заметного снижения. Дополнительно сохраняется высокая неопределенность, связанная с внешними условиями и параметрами бюджетной политики.

Динамика цен и инфляции

В первом квартале 2026 года рост цен достиг 8,7%, тогда как в четвертом квартале 2025 года он находился на уровне 4,4%.

Инфляция в начале 2026 года также ускорилась — до 6,3% после 5,0% в предыдущем квартале.

Регулятор связывает ухудшение динамики с разовыми факторами: повышением НДС, индексацией тарифов и другими налогово‑тарифными решениями. Кроме того, в первом квартале пришлось много нерабочих дней, а также наблюдалась неблагоприятная погода, что повлияло на деловую активность и замедление экономики.

Прогноз по инфляции и росту экономики

Согласно обновленному прогнозу Банка России, инфляция в 2026 году, по ожиданиям, снизится до 4,5–5,5%, а во второй половине года приблизится к целевому уровню около 4%. Оценка перспектив практически не изменилась по сравнению с предыдущими заявлениями регулятора.

Прогноз по росту ВВП также сохранен: к концу года экономика, как ожидается, прибавит 0,5–1,5%.

Налогово‑тарифный шок в начале года

В начале года в России произошел резкий скачок потребительских цен на фоне увеличения НДС, утильсбора, акцизов и тарифов ЖКХ. К концу января влияние этих факторов стало постепенно ослабевать, и темпы подорожания начали снижаться.

История ключевой ставки последних лет

С октября 2024 года по июнь 2025 года ключевая ставка удерживалась на рекордно высоком уровне — 21% годовых. После этого регулятор перешел к циклу смягчения денежно‑кредитной политики.

В июне ставка была снижена до 20%, а затем Банк России продолжил поэтапное ее уменьшение, что в итоге привело к нынешнему уровню 14,5% годовых.

Непосредственно перед началом войны ключевая ставка находилась в диапазоне 8,5–9,5% годовых.