Кратко
Расходы федерального бюджета в 2026 году могут увеличиться до 2 трлн рублей дополнительно — до уровня около 46 трлн рублей. Это повышает риск существенного расширения программы заимствований и возможного роста налогов, полагает главный экономист одного из инвестиционных банков.
Динамика расходов и дефицита
По итогам первых четырёх месяцев расходы бюджета выросли на 15,7% в годовом выражении и достигли примерно 40% годового плана, хотя в законе о бюджете‑2026 предусматривалось лишь рост расходов на 2,7% относительно 2025 года.
Опережающее увеличение расходов, во многом связанное с финансированием гособоронзаказа на фоне военных действий, на фоне снижения нефтегазовых доходов привело к тому, что дефицит федерального бюджета по итогам четырёх месяцев приблизился к 6 трлн рублей, превысив годовой прогноз в полтора раза.
Варианты покрытия дополнительной нагрузки
Экономист отмечает два основных способа закрыть дополнительный объём расходов:
- наращивание внутренних заимствований — возможно увеличение объёма привлечения до дополнительных 2,5 трлн рублей к нынешним 5,5 трлн;
- повышение налогов — второй альтернативный путь для пополнения бюджета.
Влияние на экономику и монетарную политику
Увеличение бюджетного стимулирования в этом году может поддержать экономическую активность, но одновременно снизить вероятность снижения ключевой ставки в ближайшие месяцы, предупреждают аналитики.
Банк России ранее указывал на возросшие риски со стороны бюджета и заявлял о возможном ужесточении денежно‑кредитной политики в случае роста расходов и первичного дефицита. Глава регулятора отмечала меньшую уверенность в дезинфляционном эффекте бюджетной политики, чем раньше.
Позиция Минфина
Министерство финансов допускает изменение параметров бюджета текущего года в связи с «изменением макроусловий» и необходимостью перераспределения ресурсов на приоритетные направления, включая социальные обязательства и обеспечение обороноспособности и безопасности страны.
При этом корректировка параметров бюджета‑2026 планируется без публичного рассмотрения поправок в парламенте.
Итоги и контекст
С учётом ожидаемого роста расходов и снижения базовых нефтегазовых доходов достижение нулевого структурного первичного дефицита представляется маловероятным.
В 2025 году бюджетный дефицит почти в пять раз превысил первоначальный план и стал рекордным с 2020 года в процентном отношении к ВВП — около 5,7 трлн рублей (примерно 2,6% ВВП). Первичный дефицит без учёта расходов на обслуживание госдолга составил около 1,2% ВВП, хотя изначально предполагался нулевой баланс.
