Банк России на заседании принял решение снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14%.
Решение не совпало с консенсусом аналитиков: из 24 опрошенных большинство ожидали сохранения ставки на уровне 14,25%.
Оценка инфляции
По оценке регулятора, показатель устойчивой инфляции остается в диапазоне 4–5% в годовом выражении. Сезонно скорректированный рост цен во втором квартале составил 5,0% в годовом исчислении после 8,7% в первом квартале.
Банк указал, что существенный рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы связаны с разовыми факторами.
Факторы и риски
Регулятор отметил, что дефицит моторного топлива и временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях усиливают проинфляционные риски. По оценкам, производство бензина отстает от спроса третий месяц подряд и в июле дефицит достиг 700.000–800.000 тонн, что давит на цены на АЗС.
ЦБ предупреждает о возможности переноса издержек в цены и сохраняющихся высоких инфляционных ожиданиях.
Реакция аналитиков и сценарии регулятора
Аналитики посчитали сигнал регулятора более жёстким: из пресс‑релиза убрана фраза о целесообразности дальнейшего снижения ставки, что интерпретируется как ужесточение коммуникативной политики.
Новый базовый сценарий Банка России предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% в 2026 году и 10,5–12,5% в 2027 году.
По прогнозу регулятора, годовая инфляция в 2026 году может составить 6,0–7,0% против прежней оценки 4,5–5,5%.
Банк понизил прогноз роста ВВП на 2026 год до 0,0–1,0% с предыдущих 0,5–1,5%, учитывая ожидаемое снижение производственных возможностей в ТЭК и замедление потребления.
Регулятор также отметил, что в базовом сценарии предполагается постепенное снижение структурного первичного дефицита бюджета до нулевого уровня в 2029 году; при более высоких дефицитных проектировках может потребоваться более жёсткая денежно‑кредитная политика.
Некоторые аналитики ожидают, что ставка останется на уровне 14% до декабря, с возможным снижением на 25 б.п. в декабре до 13,75%.
Глава Банка России и её заместитель прокомментируют итоги заседания в рабочее время, а подробное резюме обсуждения будет опубликовано позже. Следующее заседание о ставке назначено на 11 сентября.
