Российские банки не имеют свободной рублевой ликвидности для покупки ОФЗ

В настоящий момент у российских банков нет свободной рублевой ликвидности для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин покрывает дефицит бюджета. Такую оценку дал вице‑президент и финансовый директор одного из крупных банков.

Почему возник дефицит ликвидности

К дефициту привёл массовый отток наличности из банков — порядка 2 трлн рублей с начала года. В результате у кредитных организаций остались средства преимущественно для кредитования клиентов, а свободная ликвидность, позволяющая покупать ОФЗ без премии, сократилась.

«Сегодня банки имеют только средства, чтобы кредитовать клиентов — это их основной бизнес. А ОФЗ покупать можно тогда, когда у тебя есть свободная ликвидность и ты в ней уверен. Сегодня ситуация обратная»

Последствия для бюджета и рынок госдолга

Бюджет нуждается в ресурсах: по итогам первой половины года дефицит составил около 5,7 трлн рублей. Дополнительные расходы по ряду статей, в том числе оборонных, могут потребовать ещё 2–3 трлн рублей займов сверх первоначального плана.

Планировавшиеся на рынок заимствования на 4,4 трлн рублей пришлось приостановить: цены ОФЗ упали, доходности выросли, а покупавшие их банки столкнулись с убытками на отрицательной переоценке — около 200 млрд рублей.

Центральный банк уже наращивает поддержку: с начала года он предоставил кредитов банкам на дополнительные суммы порядка нескольких триллионов рублей, в результате общий долг кредитных организаций перед регулятором достиг нескольких триллионов рублей. Это служит каналом для финансирования бюджета.

Прогнозы и риски

По оценкам аналитиков, фактический дефицит бюджета в 2026 году может существенно превысить заложенный в законе уровень — вместо 3,8 трлн рублей он способен вырасти до 6,5–7,5 трлн рублей. Ожидается, что бюджетная «дыра» может начать расширяться уже осенью.

Нефтегазовые доходы ограничены выплатами на компенсации пострадавшим от ударов по производствам, а также сохраняются риски недополучения несырьевых налогов. В сочетании с возможным экономическим спадом во второй половине года это может привести к недобору НДС, налога на прибыль и доходов физических лиц примерно на 600–800 млрд рублей.

В таких условиях надежды Минфина во многом связаны с дальнейшей поддержкой со стороны регулятора и восстановлением спроса на ОФЗ у банков и других инвесторов.