Зампред ЦБ о факторах, влияющих на ставку — заседание 19 июня
Зампред Банка России Алексей Заботкин заявил, что при принятии решений о ключевой ставке необходимо учитывать высокий вклад государственного сектора в совокупный спрос. Заседание совета ЦБ назначено на 19 июня; аналитики ожидают продолжения постепенного снижения ставки с текущего уровня 14,50%.
Министр финансов сообщил о переносе выхода на нулевой первичный дефицит бюджета на 2029 год. По словам Заботкина, более поздний переход бюджета к нулевому первичному дефициту может скорректировать траекторию ключевой ставки.
Влияние блокады Ормуза и внешних факторов
Заботкин отметил, что дезинфляционный вклад бюджета, заложенный в бюджете осенью, пока не реализовался. В то же время дезинфляционное влияние конфликта на Ближнем Востоке в основном уже отразилось, тогда как проинфляционные риски продолжают накапливаться.
ЦБ рассматривает последствия блокады Ормузского пролива через два основных механизма: рост цен на нефть, газ и другие экспортные товары, что может укреплять рубль и оказывать дезинфляционное влияние; и перебои с поставками, которые повышают цены на сырьё и продукты его переработки, создавая проинфляционное давление как на мировую экономику, так и на Россию.
Прогнозы по росту ВВП и оценка политики ЦБ
Экономика России сократилась на 0,2% в первом квартале 2026 года, но в Банке России ожидают дальнейшего роста ВВП по итогу кварталов. Регулятор сохранил прогноз роста на 2026 год в диапазоне 0,5–1% и считает, что результаты первого квартала не требуют его пересмотра.
При правильно выстроенной денежно‑кредитной политике и адекватной траектории ключевой ставки ожидается период умеренных темпов роста в течение двух лет, после чего инфляция должна стабилизироваться на низком уровне, а ВВП — войти в устойчивый восходящий тренд.
Заботкин подчеркнул, что повышение ставки в 2024 году помогло избежать риска стагфляции в 2025 году; по его оценке, текущая политика соответствует обстоятельствам, включая сохраняющийся высокий объём государственного спроса.
