Глава Центробанка сообщила, что регулятор готов ввести норматив валютной ликвидности для банков в ответ на периодически возникающий дефицит юаня на локальном рынке и всплески ставок по юаневым свопам.
Причины роста ставок по юаневым инструментам
По её словам, в марте наблюдались повышенные ставки по юаневым свопам. Формальная причина — отток юаневых средств клиентов из банков, а по сути — активное наращивание банками кредитования в юанях в предыдущие месяцы, при недостаточно устойчивом валютном фондировании.
Когда клиенты со своими юаневыми деньгами ушли, многие банки пошли искать юани на денежном рынке. Это короткий рынок, ставки там взлетели.
Регулятор отметил, что для выдачи «длинных» кредитов нужен источник надёжного финансирования или резервы высоколиквидных юаневых активов. В связи с повторяющимися эпизодами высокой волатильности рассматривается идея введения отдельного норматива по валютной ликвидности; детали регулятор готов обсудить с банками.
О внешнем финансировании компаний
На вопрос о юаневом фондировании и о том, когда ставки сравняются с уровнями материкового Китая, глава регулятора напомнила, что до 2022 года российские компании могли привлекать сбережения граждан Европы и США по низким ставкам. Сейчас мировые сбережения для таких заимствований практически недоступны.
В результате основной источник финансирования — российские сбережения, где действуют высокая инфляция и высокие процентные ставки. Это отражается и на валютной стоимости: реальные мировые валютные ставки формируются в Шанхае, Лондоне и Нью‑Йорке, а то, что доступно внутри страны, — это рублёвые ставки, хеджированные в валюте, которые будут следовать за динамикой внутренней инфляции.
В России валюта стоит не столько, сколько в «родных» странах, сколько столько, сколько стоит рубль, захеджированный на валюту. Это новая реальность, а не аномалия, которую можно просто исправить.
