Центральный банк оценил сокращение экономики в первом квартале 2026 года в 0,5% и ожидает её роста на 0,9% во втором квартале, следует из комментария к среднесрочному прогнозу. После нескольких лет роста более чем на 4% в 2022–2024 годах экономика в 2025 году замедлилась до около 1%, а в начале 2026 года, по оценкам Минэкономразвития, демонстрирует сокращение.
Причины замедления
Регулятор отмечает, что экономическая активность в первом квартале замедлилась сильнее, чем ожидалось в февральском прогнозе. Одной из ключевых причин назван календарный фактор: в январе–феврале этого года было на 3 рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценке ЦБ, снизило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Также на активность повлияла затянувшаяся холодная погода. В частности, нетипично сильные морозы и снегопады привели к простоям и замедлению работ в строительстве, тогда как в прошлом году при мягкой зиме строительная активность была высокой.
По мнению регулятора, внутриквартальные колебания были во многом связаны со срабатыванием временных факторов: слабая динамика в январе–феврале отчасти компенсировалась оживлением в марте, которое могло отражать именно прекращение действия этих факторов, а не устойчивое восстановление.
Ожидания на второй квартал
Во втором квартале календарный эффект должен сработать на обратный результат: в мае–июне будет больше рабочих дней по сравнению с прошлым годом. При этом на динамику будут влиять разнонаправленные факторы.
С одной стороны, поддержку мог бы оказать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырьевых товаров и временное смягчение внешних ограничений. С другой — сохраняется неопределённость из‑за временного выбытия производственных мощностей в ряде отраслей, что может ограничить восстановление.
Инвестиции, инфляция и резервы
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики. В дальнейшем регулятор ожидает устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами 1,0–3,0% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогнозе заложено, что любые послабления ограничений для экспорта нефти будут краткосрочными, и в среднем внешние ограничения на среднесрочном горизонте сохранятся.
Центробанк ожидает годовую инфляцию на уровне 5,9% во втором квартале 2026 года и постепенное её замедление к концу года до 4,5–5,5%.
На фоне роста нефтяных цен регулятор заложил в прогноз увеличение золотовалютных резервов на $5 млрд в 2026 году и менее значительное сокращение в последующие годы (примерно на $5 млрд в 2027 году и на $3 млрд в 2028 году).
