Международное исследование показывает, что российская экономика спустя более четырёх лет полномасштабного конфликта демонстрирует признаки структурного истощения. Ликвидные активы Фонда национального благосостояния (ФНБ) сократились с 6,5% ВВП до 1,8% ВВП, отмечают авторы исследования.
Исследователи указывают, что дефицит федерального бюджета за первые три месяца 2026 года превысил целевой показатель, запланированный на весь год, а доходы от нефти и газа в первом квартале упали на 45% по сравнению с тем же периодом прошлого года.
«В первые годы конфликта экономика оказалась устойчивее, чем многие ожидали. Однако теперь резервы во многом исчерпаны — экономическая база значительно ослабла», — подчёркивает глава одного из исследовательских центров.
Риск роста инфляции
По мнению авторов, для покрытия военных расходов государство всё сильнее опирается на внебюджетное финансирование, быстрый рост кредитования и косвенную поддержку через банковскую систему. С начала конфликта задолженность предприятий заметно выросла: банки перенаправили ресурсы в отрасли, связанные с военной деятельностью.
«Основное ограничение сегодня — это не деньги, а рабочая сила, технологии и производственные мощности. Москва ещё может мобилизовать дополнительные финансовые ресурсы, но в условиях нехватки рабочей силы и санкций повышение расходов рискует подстегнуть инфляцию, а не увеличить военный потенциал», — говорит соавтор исследования.
Рост зависимости от Китая
Авторы исследования отмечают возрастающую зависимость России от Китая: на КНР приходится около 35% внешней торговли. Китай поставляет большую часть критически важных гражданских и военных товаров, а также комплектующих, используемых в оборонной промышленности.
По оценкам исследователей, примерно три четверти прироста российских закупок компонентов с 2022 года приходится на продукцию, произведённую в Китае. В результате Пекин получает значительные рычаги влияния при определении условий экономического взаимодействия.
Авторы также указывают, что растущая уязвимость экономики открывает внешним игрокам возможности для политического давления: в документе предлагается ужесточить контроль за экспортом в Россию, в том числе по отношению к поставкам из Китая, а также предпринимать шаги по сокращению экспортных доходов.
